Rastúce globálne recesné kurzy signalizujú viac úverových a trhových rizík pre finančné inštitúcie



<div _ngcontent-c15 = "" insidehtml = "

Manažéri rizík budú bojovať s blížiacou sa globálnou recesiou.

Getty

Manažéri rizík, regulátori a zákonodarcovia finančných inštitúcií by mali zintenzívniť svoje zameranie na makroekonomické a trhové údaje, ktoré signalizujú rastúce šance globálnej recesie. Dnešná desaťročná štátna pokladnica USA sa výrazne znižuje 1,59% a nižšia ako rovnaká sadzba pre americký 2-ročný štátny dlhopis, prvýkrát od roku 2007, je zlovestným znamením pre hospodárstvo USA. Najmä finančné inštitúcie sú neuveriteľne citlivé na signály úrokových mier. Táto obrátená výnosová krivka, hoci nie je zaručená, signalizuje, že by sme mohli čoskoro vstúpiť do recesie.

10-ročná miera štátnej pokladnice v USA

Macrotrends

Ešte pred dnešným prevrátením krivky model pravdepodobnosti recesie Federálneho rezervného systému vykázal v nasledujúcich 12 mesiacoch 31,5% pravdepodobnosť recesie; pravdepodobnosť recesie je o niečo vyššia ako v júli 2007.

Pravdepodobnosť recesie v USA predpokladaná šírením štátnej pokladnice *

Poznámka: Dvanásť mesiacov dopredu (mesačné priemery) Zdroj: Model pravdepodobnosti recesie Federálnej rezervnej banky v New Yorku

Rovnako znepokojujúce je to, ako nízka Výnos za 30 rokov je tiež. Tridsaťročný výnos 2,015% & nbsp; je teraz na najnižšej úrovni od júna 2016, keď Briti hlasovali za odchod z Európskej únie. Obávam sa, že dvojročný štátny dlhopis prinesie čoskoro viac ako tridsaťročný štátny dlhopis.

30-ročná miera štátnej pokladnice USA

Macrotrends

Invertovaná výnosová krivka má, bohužiaľ, nielen USA. Výnos z pozláteného zlata vo Veľkej Británii za 10 rokov prvýkrát od roku 2008 klesol pod dvojročný pozlátko. & nbsp; Pred dvoma dňami sa Nemecká výnosová krivka, ktorá je negatívna, mal 10-ročný nemecký zväz s výnosom menej ako 3-mesačná pokladnica v Nemecku.

Vzrastajúca pravdepodobnosť globálnej recesie znamená, že manažéri rizík musia urobiť viac, aby zmerali svoje úverové, trhové, operačné a likviditné riziká, aby mohli prekalibrovať svoje rizikové modely. & nbsp; Výsledky modelu by mali viesť manažérov rizík k tomu, aby sa zamerali na to, ktoré aktíva predať, aby sa znížili riziká, posilnili vnútorné kontroly a pravdepodobne sa zmenili pozície derivátov, ktoré zmierňujú úverové a trhové riziká.

Čo by sa malo obávať manažérov rizika je, že sme na nezaopatrenom území. & Nbsp; Podľa Sven Henricha, zakladateľa a vedúceho trhového stratéga spoločnosti NorthmanTrader, „nikdy sme sa nestretli s recesiou s toľkými dlhmi a tak malým dostupným strelivom Fed, že s nimi máme k dispozícii.“ Súhlasím s ním, že „na mnohých miestach stále platia záporné sadzby. na to nie je žiadna hracia kniha. Historické údaje budú málo užitočné. ““

Sven Henrich

Northman Trader

Zdá sa, že rastúce trhové sadzby pre repo a nákupy (repo) sa zhodujú s Henrichom; Účastníci trhu sa skutočne obávajú, že štátna pokladnica USA bude naďalej vydávať viac dlhu na financovanie rozširujúcich sa deficitov.

Repo sadzba za pokladne a úrok Fedu z nadmerných rezerv

FactSet

Nižšie sadzby vo väčšine kľúčových ekonomík sveta určite tlačia na zisky na finančné inštitúcie tak v úverových portfóliách, ako aj v portfóliu cenných papierov. Nízke úrokové sadzby a možné klesajúce sadzby na niektorých rozvíjajúcich sa trhoch av USA navyše znamenajú, že viac spoločností si pravdepodobne požičia ešte viac peňazí. V Spojených štátoch, dlh spoločnosti dosahuje približne 75% HDP a zvyšujúca sa výška tohto dlhu je vo forme dlhopisov s pákovým efektom pod úrovňou investičného stupňa alebo pôžičiek s pákovým efektom a pôžičkou s obmedzeným dokumentom. & nbsp; Vzhľadom na to, ako už sú zadlžené spoločnosti, hospodársky pokles zvýši pravdepodobnosť, že spoločnosti budú ľudí prepúšťať, aby znížili náklady a dlh služieb, a zvýši pravdepodobnosť zlyhania spoločnosti. Korporátny dlh je široko držaný po celom svete rôznymi finančnými inštitúciami, najmä bankami, spoločnosťami obchodujúcimi s cennými papiermi, penzijnými fondmi a poisťovňami.

Vzrastajúca pravdepodobnosť recesie tiež znamená, že finančné inštitúcie by mali zvýšiť svoje kapitálové rezervy, aby im pomohli udržať neočakávané straty. Banky, dôchodkové fondy a poisťovacie spoločnosti majú regulačné alebo zákonné požiadavky, vďaka ktorým budú zhoršovať stav majetku; nebankové subjekty majú zvyčajne menšie požiadavky, aby mohli predstavovať väčšiu výzvu pre bezpečnosť a spoľahlivosť finančného systému. Toto určite nie je čas na oslabenie akýchkoľvek právnych predpisov a dohľadu nad finančnými inštitúciami a nebankové subjekty určite potrebujú väčšiu pozornosť zákonodarcov a regulačných orgánov.

& Nbsp;

">

Manažéri rizík budú bojovať s blížiacou sa globálnou recesiou.

Getty

Manažéri rizík, regulátori a zákonodarcovia finančných inštitúcií by mali zintenzívniť svoje zameranie na makroekonomické a trhové údaje, ktoré signalizujú rastúce šance globálnej recesie. Dnešná 10-ročná štátna pokladnica USA, ktorá sa výrazne znížila na 1,59% a pod ekvivalentnú sadzbu amerického dvojročného štátneho dlhopisu, prvýkrát od roku 2007, je zlovestným znamením pre hospodárstvo USA. Najmä finančné inštitúcie sú neuveriteľne citlivé na signály úrokových mier. Táto obrátená výnosová krivka, hoci nie je zaručená, signalizuje, že by sme mohli čoskoro vstúpiť do recesie.

10-ročná miera štátnej pokladnice v USA

Macrotrends

Ešte pred dnešným prevrátením krivky model pravdepodobnosti recesie Federálneho rezervného systému vykázal v nasledujúcich 12 mesiacoch 31,5% pravdepodobnosť recesie; pravdepodobnosť recesie je o niečo vyššia ako v júli 2007.

Pravdepodobnosť recesie v USA predpokladaná šírením štátnej pokladnice *

Poznámka: Dvanásť mesiacov dopredu (mesačné priemery) Zdroj: Model pravdepodobnosti recesie Federálnej rezervnej banky v New Yorku

Rovnako znepokojujúce je, ako nízky je aj 30-ročný výnos. Tridsaťročný výnos 2,015% je teraz na najnižšej úrovni od júna 2016, keď Briti hlasovali za odchod z Európskej únie. Obávam sa, že dvojročný štátny dlhopis prinesie čoskoro viac ako tridsaťročný štátny dlhopis.

30-ročná miera štátnej pokladnice USA

Macrotrends

Invertovaná výnosová krivka má, bohužiaľ, nielen USA. 10-ročný pozlátený výnos Spojeného kráľovstva klesol prvýkrát pod 2-ročný pozlátko prvýkrát od roku 2008. Pred dvoma dňami mala nemecká výnosová krivka, ktorá bola záporná, 10-ročný nemecký zväz s výnosom menej ako 3-mesačná nemecká štátna pokladnica.

Vzrastajúca pravdepodobnosť globálnej recesie znamená, že manažéri rizík musia urobiť viac, aby zmerali svoje úverové, trhové, operačné a likviditné riziká, aby mohli prekalibrovať svoje rizikové modely. Výsledky modelu by mali viesť manažérov rizík k tomu, aby sa zamerali na to, ktoré aktíva predať, aby sa znížili riziká, posilnili interné kontroly a pravdepodobné zmeny pozícií derivátov, ktoré zmierňujú úverové a trhové riziká.

Čo by sa malo obávať manažérov rizika, je to, že sa nachádzame na neobývanom území. Podľa Sven Henricha, zakladateľa a vedúceho trhového stratéga spoločnosti NorthmanTrader, „nikdy sme sa nestretli s recesiou s toľkými dlhmi a tak malým dostupným strelivom Fed, že s nimi máme k dispozícii.“ Súhlasím s ním, že „na mnohých miestach stále platia záporné sadzby. na to nie je žiadna hracia kniha. Historické údaje budú málo užitočné. ““

Sven Henrich

Northman Trader

Zdá sa, že rastúce trhové sadzby pre repo a nákupy (repo) sa zhodujú s Henrichom; Účastníci trhu sa skutočne obávajú, že štátna pokladnica USA bude naďalej vydávať viac dlhu na financovanie rozširujúcich sa deficitov.

Repo sadzba za pokladne a úrok Fedu z nadmerných rezerv

FactSet

Nižšie sadzby vo väčšine kľúčových ekonomík sveta určite tlačia na zisky na finančné inštitúcie tak v úverových portfóliách, ako aj v portfóliu cenných papierov. Nízke úrokové sadzby a možné klesajúce sadzby na niektorých rozvíjajúcich sa trhoch av USA navyše znamenajú, že viac spoločností si pravdepodobne požičia ešte viac peňazí. V USA má podnikový dlh okolo 75% HDP a jeho zvyšujúci sa podiel je vo forme dlhopisov s nižšou investičnou úrovňou alebo pôžičiek s pákovým efektom na základe dohody a na základe lite. Vzhľadom na to, ako už sú zadlžené spoločnosti, hospodársky pokles zvýši pravdepodobnosť, že spoločnosti budú ľudí prepúšťať, aby znížili náklady a dlh služieb, a zvýši pravdepodobnosť zlyhania spoločnosti. Korporátny dlh je široko držaný po celom svete rôznymi finančnými inštitúciami, najmä bankami, spoločnosťami obchodujúcimi s cennými papiermi, penzijnými fondmi a poisťovňami.

Vzrastajúca pravdepodobnosť recesie tiež znamená, že finančné inštitúcie by mali zvýšiť svoje kapitálové rezervy, aby im pomohli udržať neočakávané straty. Banky, dôchodkové fondy a poisťovacie spoločnosti majú regulačné alebo zákonné požiadavky, vďaka ktorým budú zhoršovať stav majetku; nebankové subjekty majú zvyčajne menšie požiadavky, aby mohli predstavovať väčšiu výzvu pre bezpečnosť a spoľahlivosť finančného systému. Toto určite nie je čas na oslabenie akýchkoľvek právnych predpisov a dohľadu nad finančnými inštitúciami a nebankové subjekty určite potrebujú väčšiu pozornosť zákonodarcov a regulačných orgánov.