Bojujúci Vision Fund SoftBank pravdepodobne vyzval záchranu WeWork


  • Pri rozhodovaní o záchrane WeWork bola SoftBank pravdepodobne motivovaná viac ako len potenciálom spolupracujúcej spoločnosti, informovali obchodní experti Business Insider.
  • Japonský konglomerát sa takmer určite snažil obhajovať aj svoj fond Vision vo výške 100 miliárd dolárov – a lepšie šance na prilákanie investorov do svojho druhého fondu Vision.
  • Niektoré z najväčších investícií Vision Fund sa trápia – Uber a Slack klesli pod svoje verejné ponukové ceny.
  • Spoločnosť WeWork, ktorá zaznamenala prudké prepadnutie ocenenia pri neúspešnej počiatočnej verejnej ponuke, však predstavuje najväčšiu katastrofu a spoločnosť SoftBank pravdepodobne rozhodla, že je „príliš veľká na to, aby zlyhala“, uviedol jeden rizikový kapitaliz.
  • Prečítajte si všetky pokrytia WeWork Business Insider tu.

Rozhodnutie SoftBank zachrániť spoločnosť WeWork bolo pravdepodobne vyvolané narušenou víziou.

Japonský konglomerát bude údajne investovať ďalších približne 10 miliárd dolárov do spoločnosti WeWork, aby pomohol podporiť zápasiacu spoločnosť, odkúpiť niektorých z jej súčasných akcionárov a uviesť spoluzakladateľa Adama Neumanna von.

Generálny riaditeľ SoftBank Masayoshi Son môže skutočne veriť, že zdvojnásobenie na spolupracujúcom gigantovi – potom, čo sa do neho už potopilo viac ako 9 miliárd dolárov – je dobrá stávka. Ale to takmer určite nie je jeho jedinou motiváciou pre investičných, obchodných a investičných odborníkov, povedal Business Insider.

Namiesto toho, investícia je takmer určite Sonovým pokusom o založenie Vision Fund, odvážneho modelu rizikového kapitálu vo výške 100 miliárd dolárov, ktorý viedol investície SoftBank do WeWork, a na zvýšenie šancí svojej spoločnosti pritiahnuť investorov do svojho ohláseného druhého fondu Vision. ,

„Keby sa spoločnosť [WeWork] implodovala, znamenalo by to obrovské riziko pre Vision Fund a bez ohľadu na to, či by mohol existovať ďalší,“ povedal Robert Siegel, lektor manažmentu na Stanford Graduate School of Business. Pokračoval: „Boli vo veľmi ťažkej situácii.“

V tlačovej správe v utorok večer, ktorá oznámila záchranu, SoftBank neuviedla Vision Fund ako motiváciu. Son uviedol, že spoločnosť zostala veriacim v podnikaní WeWork a že vedie k zmene spôsobu práce ľudí.

„Nie je neobvyklé, že vedúci technologickí narušitelia sveta čelia rastovým výzvam, ktorým práve čelila spoločnosť WeWork,“ uviedol vo vyhlásení Son. „Keďže vízia zostáva nezmenená, spoločnosť SoftBank sa rozhodla zdvojnásobiť spoločnosť. Stále sme odhodlaní spoločnosti WeWork, jej zamestnancov, jej členských zákazníkov a prenajímateľov.“

Spoločnosť WeWork potrebovala pomoc a spoločnosť SoftBank vkročila

Spoločnosť WeWork podľa všetkého potrebovala záchranu. Spoločnosť bola údajne naplánovaná tak, že do jedného mesiaca dôjdu peniaze. Peniaze boli také tesné, že ich generálni riaditelia údajne oneskorili plánované hromadné prepúšťanie, pretože WeWork nemal dostatok peňazí na vyplatenie odstupného postihnutým pracovníkom.

Plán SoftBank poskytne spoločnosti určitý priestor na dýchanie. Podľa dohody bude konglomerát požičať spoločnosti WeWork 5 miliárd dolárov a urýchli odovzdanie plánovanej investície vo výške 1,5 miliardy dolárov, ktorú plánovalo uskutočniť až budúci rok.

Okrem toho plánuje minúť ďalšie 3 miliardy dolárov na nákup akcií od iných akcionárov – vrátane údajne až 1 miliardy dolárov od bývalého generálneho riaditeľa Neumanna. Okrem toho SoftBank podľa správy časopisu The Wall Street Journal údajne plánuje požičať si Neumannovi 500 miliónov dolárov a zaplatiť mu poradný poplatok vo výške 185 miliónov dolárov.

Na prvý pohľad vyzerá investícia pochybne. Údajne bude mať hodnotu WeWork niekde medzi 7 miliardami a 8 miliardami dolárov. To je najmenej o 2 miliardy dolárov menej, ako dodatočné peniaze, ktoré do toho SoftBank klesá, a menej ako polovica toho, čo celkovo investuje do WeWork. Aby mohla spoločnosť SoftBank zarobiť peniaze na základe dohody, bude musieť spoločnosť WeWork zverejniť ocenenie najmenej 15 miliárd dolárov, odhaduje The New York Times.

To môže byť ťažké dosiahnuť. IWG, najbližší verejne obchodovaný konkurent spoločnosti WeWork, ktorý má približne rovnaký počet miest, má trhovú kapitalizáciu len 3,5 miliardy dolárov. S cieľom zabrániť masívnym stratám, ktoré odvrátili verejných investorov oproti plánovanej počiatočnej verejnej ponuke minulý mesiac, sa očakáva, že spoločnosť WeWork obmedzí svoju činnosť. To takmer určite zredukuje jeho doterajšiu prielomovú mieru rastu, čo presvedčilo investorov, ako je SoftBank, aby si ju v prvom rade cenili za prémiu pre IWG.

SoftBank je pravdepodobne motivovaný viac, ako je potenciál WeWork

Syn a jeho tím v SoftBank môžu byť stále veriaci v potenciál WeWork. Ale jej budúcnosť pravdepodobne nie je hlavnou vecou, ​​ktorá riadi investíciu.

"Musíte vyhodnotiť túto dohodu v tieni väčšej predstavy o tom, čo SoftBank robí so svojím fondom Vision, a ich nádejou na získanie druhého fondu vízie," uviedol David Hsu, profesor manažmentu na Pennsylvánskej whartonskej škole. podnikania.

WeWork je jedným z najväčších vkladov Vision Fund, gigantického rizikového fondu, ktorý Son založil pred tromi rokmi. Syn vytvoril fond ako spôsob, ako urobiť to, čo sa zdalo byť istými stávkami. Fond investuje veľké podiely do zrelších startupov, ideálne pre tie, ktoré už dominujú na svojich konkrétnych trhoch alebo majú potenciál. Teoreticky sa tieto stávky vyplatia, keď sa spoločnosti stanú verejnými a získajú prémiové ocenenia od verejných investorov.

Po významných investíciách do spoločností, vrátane spoločností Uber, Slack a Didi Chuxing, Son oznámil letos v lete plány na získanie druhého fondu Vision a zdalo sa, že má zavedené záväzky, aby bol ešte väčší ako ten prvý.

Ale tento druhý fond je teraz na pochybách. Saudská Arábia a Spojené arabské emiráty – dvaja najväčší vonkajší podporovatelia prvého fondu – údajne plánujú znížiť akékoľvek záväzky, ktoré prijali do druhého fondu. Medzitým, ako pred mesiacom, mal druhý fond iba jedného podporeného podporovateľa, podľa časopisu The Wall Street Journal – SoftBank.

Stratégia Vision Fund sa spochybňuje

Pokus SoftBank prilákať investorov do druhého fondu prišiel, keď jeho stratégia pre prvý Vision Fund začala slabnúť. Uber, ďalšia z veľkých stávok Vision Fund, zverejnila ocenenie oveľa nižšie, ako sa očakávalo, a odvtedy klesla jeho hodnota. Slack, ďalšia stávka na fond Vision, urobila lepšie vo svojej verejnej ponuke, ale od tej doby zaznamenala aj pokles cien akcií.

A potom je tu WeWork. Samotná banka SoftBank ocenila spoločnosť v januári na 47 miliárd dolárov a investiční bankári postavili spoločnosť za myšlienku, že by mohla ísť na verejnosť v hodnote 60 miliárd dolárov alebo viac.

Namiesto toho verejní investori čelili stratám, správe a riadeniu spoločností a množstvu transakcií týkajúcich sa Neumanna alebo jeho rodinných príslušníkov. Spoločnosť sa údajne pokúsila zverejniť s ocenením až 10 miliárd dolárov – a napriek tomu nedokázala prilákať dostatok investorov. Spoločnosť WeWork rátala s tým, že v IPO získa 9 miliárd dolárov alebo viac – 3 miliardy dolárov z predaja akcií a ďalších 6 miliárd dolárov v pôžičkách, ktoré boli podmienené úspešnou ponukou. Bez prílevu hotovosti zostala spoločnosť zúfalá.

Teoreticky by SoftBank mohla nechať WeWork zlyhať. Investori to robia stále a rozhodujú sa nepredlžovať záchrannú lavicu na bojujúce spoločnosti, dokonca aj tie, ktoré podporovali v minulosti. Mnohí sa rozhodujú, že šance alebo výška potenciálnej návratnosti nestojí za ďalšiu investíciu; lepšie odpísať už investovanú sumu, ako stratiť ešte viac.

Pre SoftBank bola WeWork pravdepodobne „príliš veľká na to, aby zlyhala“

SoftBank však túto voľbu takmer určite zamietla, pretože už bola do spoločnosti WeWork príliš investovaná a nechcela, aby Vision Fund tento druh zasiahla, uviedli odborníci. SoftBank pravdepodobne zavolal, že je lepšie pokúsiť sa získať nejaký druh návratu od WeWork, ako úplne ho odpísať.

„Ich postavenie je príliš veľké na to, aby zlyhali. Musia to zachrániť,“ uviedol jeden rizikový kapitalista, ktorý požiadal, aby jeho meno nebolo použité, ale ktorého firma nie je zapojená do WeWork. Pokračoval: „Nemôžu len nechať spoločnosť zlyhať. Jednoducho zafixovali svoj fond a svoju schopnosť získať kapitál.“

Prečítaj toto: Už vo februári by spoločnosť WeWork mohla čeliť finančnej kríze. Pozorovatelia odvetvia si myslia, že SoftBank, jej poskytovatelia pôžičiek a celé odvetvie majú príliš veľa na to, aby sa dostali pod ňu.

Stále však existuje riziko, že SoftBank pri ochrane svojich investícií utrpí väčšiu stratu neskôr. Aby sa tomu zabránilo, spoločnosť by sa mala zamerať na to, čo môže pomôcť spoločnosti WeWork, a nielen to, že jej dá hotovosť, uviedol Dan Malven, generálny riaditeľ spoločnosti 4490 Ventures.

SoftBank by mala zverejňovať najdôležitejšie zainteresované strany WeWork – svojich zamestnancov a zákazníkov – o svojom záväzku v podnikaní, uviedol Malven. Malo by sa snažiť zákazníkom oznámiť, že jeho najnovšou investíciou do spoločnosti WeWork je to, že im budú poskytované vysoko kvalitné služby. A malo by to byť sľubné retenčné bonusy pre svojich najlepších zamestnancov, aby ich presvedčili, aby zostali.

Namiesto toho sa príbehy o jeho výpomoci zamerali prevažne na zlatý padák, ktorý rozdáva Neumannovi.

Záchranný plán pre spoločnosť WeWork „sa cíti ako krátkodobé rozhodnutie o posilnení pozície vo svojom portfóliu,“ povedal Malven, „pretože nenaznačujú, že by sa vôbec zaujímali o skutočné podnikanie.“ “

Máte tip na SoftBank alebo WeWork? Kontaktujte tohto spravodajcu e-mailom na adrese twolverton@businessinsider.com a pošlite mu správu na Twitteri @troywolvalebo mu pošlite bezpečnú správu prostredníctvom odkazu Signal na čísle 415,515,5594. Business Insider môžete tiež bezpečne kontaktovať prostredníctvom SecureDrop.